ПиК Планирование и контроль концепция контроллинга


Ценность капитала как ключевой целевой показатель результата деятельности концерна - часть 3


Целевая величина ценности капитала и параметры ее изменения являются также важнейшими монетарными целями руководства концерна.

Ориентированное на максимизацию ценности капитала управление лучше всего подходит для диверсифицированных, имеющих невысокий уровень внутренней кооперации концернов и для концернов, состоящих из юридически самостоятельных дочерних предприятий. Если, кроме того, акции дочерних предприятий котируются на фондовой бирже, то оценка эффективности политики руководства дочерних предприятий может быть получена путем анализа динамики курса акций. Правда, в определенных случаях рост рыночной ценности капитала дочернего предприятия может быть достигнут при объявлении о продаже пакета акций на бирже.

В рамках ориентированного на максимизацию ценности капитала управления штаб-квартира концерна как собственник может установить для отделений различные целевые значения прибыли или рентабельности, что связано с различиями в рисках, с которыми сталкиваются в своей работе отделения. Отделения, чьи специфические риски велики, должны в принципе обеспечивать больший процент на вложенный капитал, чем отделения, работающие в областях бизнеса с низким специфическим риском. В качестве вспомогательного инструмента используют оценки рисковости отдельных видов бизнеса (рис. 161). Кроме того, целевые задания отделениям должны устанавливаться на базе рыночных, а не балансовых оценок. Таким образом, отделения должны исходя из рыночной стоимости своих активов обеспечить требуемую минимальную рентабельность вложенных средств. Она характеризуется периодическим, рассчитываемым на базе текущей стоимости инвестированного капитала (имущества предприятия) показателем рентабельности инвестированного капитала (RoI). Величина целевой рентабельности отделений зависит от стадии жизненного цикла поля бизнеса или продукта и конкурентных позиций.

Рис. 161. Определение минимальной и целевой рентабельности для отдельных видов бизнеса

Согласно ориентированной на ценность капитала стратегии роста концерна его отделения и дочерние предприятия в каждом плановом периоде должны стремиться (с учетом специфики своих продуктовых программ, производственных процессов, уровня заработной платы, отраслевой рентабельности и необходимых расходов на поддержание деятельности и обеспечение роста) к максимизации калькуляционной прибыли. В основу принимаемых решений и проводимых мероприятий положен принцип экономичности (прибыльности).


Начало  Назад  Вперед